ตลอดทศวรรษ 1980 เศรษฐกิจญี่ปุ่นเป็นที่อิจฉาริษยาของโลก แต่ถึงปี 1989 ฟองสบู่ตลาดอสังหาริมทรัพย์และตลาดหุ้นทําให้ผู้กําหนดนโยบายตกใจ จึงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ตลาดหุ้นของญี่ปุ่นพุ่งตก มูลค่าสินทรัพย์ตกต่ําลง และธนาคารหลายแห่งล้มละลายหรือต้องการเงินช่วยเหลือจากรัฐบาล ตามที่ธุรกิจล้มเหลวและการว่างงานเพิ่มขึ้น ญี่ปุ่นจมอยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอยยาวนานกว่าทศวรรษ
มีความเหมือนกันอย่างชัดเจนสําหรับการถดถอยทางเศรษฐกิจของจีนในปัจจุบัน ซึ่งในหลายด้านเป็นเรื่องปกติของวัฏจักรเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยเครดิตและการแตกฟอง ตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีน – ซึ่งมีส่วนช่วยผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศประมาณ 30% – เป็นตัวร้ายหลัก ถึงแม้ประชากรจะลดลง แต่นักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จีนก็กู้ยืมเงินมหาศาลเพื่อสร้างบ้านใหม่มากกว่าสหรัฐอเมริกาและยุโรปรวมกันทุกปี ปัจจุบันจีนมีอพาร์ตเมนต์ที่ยังไม่ขายได้มากกว่า 23 ล้านหน่วย – เพียงพอที่จะบรรจุประชากรทั้งหมดของสหราชอาณาจักร
การปราบปรามหนี้เสียของนักพัฒนาที่ไร้ระเบียบได้ผลักดันหลายรายให้อยู่ในภาวะล้มละลาย ขณะที่คุกคามเศรษฐกิจโดยรวมโดยการบ่อนทําลายความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ธุรกิจ และนักลงทุน ในเดือนกรกฎาคม ยอดขายบ้านใหม่ของนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ 100 อันดับแรกของจีนลดลง 33% เมื่อเทียบเป็นรายปี ตามข้อมูลจาก China Real Estate Information Corp.
วิกฤตินี้ทวีความรุนแรงขึ้นโดยตัวเลขการว่างงานของเยาวชนที่พุ่งขึ้น ซึ่งก่อนเดือนที่แล้วรัฐบาลตัดสินใจหยุดเผยแพร่ตัวเลขเหล่านั้นอย่างน่าสังเกต การว่างงานในหมู่เยาวชนเคยสูงถึง 21% ด้วยเหตุผลที่เข้าใจได้ คนจีนกลัวอนาคตจึงเก็บออมแทนที่จะใช้จ่าย คล้ายกับญี่ปุ่นก่อนหน้านี้
ประธานาธิบดีจีน สี จิ้นผิง ตอนนี้ “มีภาระมาก” ประธานาธิบดีโจ ไบเดน ของสหรัฐฯ กล่าวในการแถลงข่าวที่ฮานอยเมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา หลังจากสีขาดงานการประชุม G20 ในอินเดียเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “เขามีปัญหาการว่างงานอย่างมหาศาลในหมู่เยาวชน หนึ่งในหลักเศรษฐกิจที่สําคัญของแผนการของเขาไม่ทํางานเลยในตอนนี้ ผมไม่ยินดีกับเรื่องนั้น แต่มันไม่ทํางาน”
ในที่สุด เมื่อใดก็ตามที่มีการขยายตัวทางเครดิต มันตามมาด้วยการเพิ่มค่าสินทรัพย์และไม่สามารถรักษาโดยรายได้ของประชาชน ก่อให้เกิดการแก้ไขอย่างมหาศาล เป็นเรื่องคล้ายกันเบื้องหลังวิกฤตการเงินในปี 2008 และตลาดหุ้นตกในปี 2015 แต่ปัจจัยหนึ่งเหนือสิ่งอื่นใดทําให้ประสบการณ์ปัจจุบันของจีนแตกต่างออกไปและทําให้ยากต่อการแก้ไขทิศทาง: การสนับสนุนของสีต่อสงครามโดยการเลือกของประธานาธิบดีวลาดิเมียร์ ปูติน ในยูเครน
“เป็นวิกฤติเศรษฐกิจที่แย่ที่สุดของจีนนับตั้งแต่การปฏิวัติวัฒน